LEDinside数据解读：飞乐音响2012年年报

年度营收平稳增长

2013年3月22日，飞乐音响发布2012年年报。年报显示公司在2011年完成了资产剥离计划后，基本上退出了非照明业务，将公司主营业务聚焦到绿色照明产业。2012年度公司实现营业总收入201,404.26万元，同比增加1.97%，实现净利润10,504.44万元，较去年同期减少30.65%。

在市场方面，公司连续第四年中标"国家高效照明产品推广项目"。并在国家首次举行的"2012/2013年度半导体照明产品财政补贴推广项目"中，公司LED产品中标全部4个招标项目。其中LED路灯、LED隧道灯、LED筒灯和反射型自镇流LED灯分别中标2、2、3、2包。

2012年度，公司支付1.01亿元现金收购上海圣阑实业有限公司54.465%股权，持股比例从38.71%增加到93.175，纳入公司合并财务报表。圣阑实业主营业务为汽车照明业务，LED汽车照明产品相比竞争激烈的LED照明市场尚属未开发的蓝海领域，此次收购可使公司进入LED汽车照明市场，改变公司毛利率偏低的状况。2012年上海圣阑实业有限公司实现营业总收入28,655.91万元，净利润3,491.19万元，净利润率12.18%，同期公司整体净利润率为5.21%。

研发支出增加导致管理费用上升

由于2012年大多数照明企业在激烈的竞争环境下销售费用和管理费用大幅上升，表现为销量的上升的同时净利润的停滞甚至下滑。LEDinside发现飞乐音响的期间费用除了管理费用增加了17.17个百分点外，整体并没有大幅上升，说明公司管理成本控制能力表现较好。管理费用的增加主要是是由于公司2012年的研发费用从2011年的3562万增加为8436万人民币，增幅为73.07%.

公司全资子公司上海亚明照明有限公司2012年度营业总收入164,174.17万元，同比增长0.09%，营业利润2,725.05万元，同比减少71.38%，净利润为4,464.77万元，同比减少45.2%。公司称是由于2012年原材料价格、人工成本上涨以及市场竞争的日趋激烈导致公司毛利率小幅下降，同时由于公司目前处于转型阶段，发生大量研发支出导致管理费用上升。笔者分析年报发现主要是研发支出费用化导致的。

产品聚焦照明产业

公司主营业务为光源电器及灯具、照明设备安装和音响类产品为主，销售区域出口占比为25.76%。音响类产品毛利率为4.47%，尚未剥离。

未来看点：能否成功转型

公司的战略方向是将全资子公司从传统统照明向LED照明转型，从器件产品向应用产品转型，国内销售向工程项目和解决方案转型。公司计划在未来的五年坚持在节能、环保的低碳照明领域，重点产品核心技术占领行业技术的制高点。到2015年建成国家级实验室和国家创新型企业，缩短与国际先进水平的差距。同时，公司将致力于从制造型企业向提供整体照明解决方案的现代服务型制造企业转型，通过产品和服务的融合、客户全程参与、企业提供生产性服务和服务型生产，实现分散化制造资源的整合和各自核心竞争力的高度协同，达到高效创新的制造。

按照公司2013年经营计划，公司要不断提高专业化，特别是LED业务专注核心技术、产品和照明方案的策划和实施；照明零部件业务专注于HID产品市场份额的提高；同时汽车照明业务要快速发展。2013年公司经营目标为营业总收入为24亿元，营业成本为190,419万元。