“划饼上市”之后的南大光电 业绩股价双双一路向下

LEDinside观察到，今年8月7日，南大光电在深圳创业板挂牌上市，以66元/股的高发行价“惊豔”登场，但由于随后公布的第2季度财报数据突然变脸而遭来一片质疑声。8月14日，南大光电发布上半年财报称，今年1月到6月实现营业收入1.12亿元，同比下滑15.48%；实现净利润0.55亿元人民币（下同），同比下滑27.71%。

仅隔半年时间，南大光电营业收入和净利润均较去年同期出现不同程度的下滑，真可谓冰火两重天。从创业板“新贵”到“业绩变脸王”，南大光电业绩变脸的背后究竟隐藏什么潜在的风险？未来的市场竞争风险是否会加剧？

南大光电发布的2012年第三季度财报称，2012年7至9月公司实现营业收入3938.59万元，同比下滑72.44%；净利润为2104.15万元，同比下降74.81%；前三季度实现营业收入1.52亿元，较上年同期下降44.99%；实现净利润0.76亿元，较上年同期下降52.42%。

对于业绩变脸，南大光电给出的解释是，由于欧债危机和国内经济增长速度下行的影响，LED行业发展不如预期，MO源的需求放缓，供求关系发生变化，引起价格回档下降。而对于营业收入较上年同期减少1.24亿元，减少44.99%，南大光电归咎为“主要原因系销售价格回档所致”。

而在大陆大多数LED外延企业看来，在产能过剩以及产品毛利快速下滑的背景下，如何减少包括MO源、衬底等主要外延成本是首要考虑的问题。同时，为了保证上游供货稳定性，减少对单一供应商的依赖，通常外延企业会选择和包括赛孚思(SAFC Hitech)、Akzo Nobel等在内的多家MO源企业洽谈合作。“如果在MO源品质一样的前提下，外延芯片厂家最看中的还是价格和账期长短。”一位业内人士表示，特别是在市场低迷的情况下，为了更好控制生产成本，只要有足够说服力的价格和账期，外延企业并不排除更换MO源等原材料供应商。

即使面临价格快速下滑的事实，但MO源产品毛利率仍处于较高水准，这必然会吸引更多的竞争对手不惜通过价格战来抢占市场份额。