LED芯片行业已陷入“猪周期”怪圈

最近各大大小小的老媒体新媒体都被权威人士刷屏了。权威人士对中国经济的解读和指导无疑是我们管窥中国政策方向的重要风向标，对LED行业来说，又可以从中得到哪些启示呢？

其中最重要的，莫过于经济L型走势的判断。

今年一季度，因为信贷宽松的原因，经济开始出现了回暖的苗头，而LED行业也开始出现了好转，这当然是好现象。但是权威人士认为很难用“开门红”、“小阳春”等简单的概念加以描述，因为这都是杠杆驱动的，难以持久，虽然缓解了经济下行的势头，但终究不是健康的循环。

然而，LED行业却在这种小阳春的刺激下，又掀起了一轮新的产能扩张竞赛。

华灿光电在义乌工业园区建设LED外延、芯片及产业链延伸项目，预计总投入约60亿元，用地面积约350亩，计划在取得施工许可证后5年内达产。

而根据LEDinside调研，三安光电预计也会在2016年再加60台MOCVD机台。澳洋顺昌，圆融光电也纷纷计划在2016年再扩充外延片及芯片产能，应对目前芯片市场供给吃紧的情形。

然而市场真的有这么火热了吗？实际上根据LEDinside分析，LED行业已经逐渐进入稳定发展的成熟期，难以再现成长期的高速增长奇迹。在LED产业的几大下游的出海口中：1.背光LED需求大幅衰退，而且在VR技术的推动下，OLED的替代潮已经如期而至，最晚到2017年，大量的背光LED需求都会消失；2.照明LED需求增速也逐渐趋于稳定，难以再实现爆发性成长；3.小间距显示屏需求成长是最大的亮点之一，然而目前随着技术红利期消失，大量新的竞争者的加入，也逐渐蚕食利润，影响未来的发展空间，因此也不宜过高期待。

实际上LED芯片行业已经陷入了猪周期怪圈。所谓猪周期是一种经济现象，指“价高伤民，价贱伤农”的周期性猪肉价格变化现象。“猪周期”的循环轨迹一般是：肉价上涨——母猪存栏量大增——生猪供应增加——肉价下跌——大量淘汰母猪——生猪供应减少——肉价上涨。猪肉价格上涨刺激农民积极性造成供给增加，供给增加造成肉价下跌，肉价下跌打击了农民积极性造成供给短缺，供给短缺又使得肉价上涨，周而复始，这就形成了所谓的“猪周期”。

而LED芯片行业何其相似，芯片价格(肉价)上涨——厂商买MOCVD（母猪存栏）——芯片（生猪）供应增加——芯片价格(肉价)下跌——厂商破产MOCVD设备闲置（淘汰母猪）——芯片（生猪）供应减少——芯片价格(肉价)上涨。养母猪到生猪出栏也大概要两年，两年后生猪出栏开始跌价再到淘汰母猪要1年，再到猪肉价格上涨又要1年，因为MOCVD从订购到产能释放大概要两年，然后再从供过于求，到淘汰产能又要两年，LED芯片行业的周期和猪周期差不多都是4年。

 
猪肉价格的波动与LED芯片价格波动高度相似。

在过去数年，LED芯片的下游需求还能持续增加，因此每次MOCVD设备淘汰的过程还没有显得那么痛苦，LED行业相当于处在一个猪肉需求增长的时期（类似中国改革开放初期，人均肉制品消费持续增加），然而未来如果不能再现下游需求的爆发性增长，一旦芯片价格再度暴跌，新增产能将面临巨大的盈利风险。

而权威人士已然给出指导，未来的中国经济将会是L型，不会是U型，此时还去赌大反转，实在是凶多吉少。

 

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