LEDinside：大陆LED芯片产业投资热再起？

2012年以来，相比前两年的疯狂投资，LED芯片产业进入投资低潮期，主要原因为芯片产能过剩引起的种种恶果。据LEDinside观察，2012年大陆LED芯片新增项目仅有2个，分别为华灿光电的苏州项目和西安神光皓瑞光电项目，华灿光电苏州项目规划投资额为18亿，西安神光皓瑞光电规划投资额为5.98亿，大陆LED上游芯片产业投资热退却。

进入2013年以来，由于行业景气度出现回暖迹象，部分原本已经无限期延后的芯片项目被重新提上日程，LED芯片产业投资热有再起迹象。

行业景气度回调

2013年一季度，LED芯片产业景气度回调比较明显。在同比1Q12价格大幅下降的情况下，5家上市的LED芯片企业中，其中4家1Q2013营收同比出现增长，营收唯一出现下降的华灿光电也表示1Q13芯片出货量同比超过1Q2012。而华灿主要受累于新增机台还在调试阶段，全面释放仍需要时间。

表格 1、13Q1主要LED芯片企业营收情况（亿元）

数据来源：公司财报，LEDinside整理

注：上述公司营收，除士兰微仅指LED业务营收外，其他公司均包括全部业务

据LEDinside调查发现，1Q13，受照明市场需求的拉动，LED白光芯片市场需求出现大幅增长，中功率芯片一度出现缺货情况。各芯片厂商设备稼动率均有所提高，德豪润达1季报披露其80台MOCVD中，其中45台已经开始量产，而据LEDinside了解，最新开机数已经接近60台,开机率75%；三安光电芜湖基地MOCVD设备开机台数也达98台，开机率9成以上。

企业“重拾”芯片项目

2010年以来，中国LED芯片产业掀起一股投资热。据LEDinside统计，2010年大陆新增LED芯片项目共计27个，2011年新增18个。不过由于芯片产能过剩导致市场竞争恶化，芯片价格不断下降，企业利润下滑。因此很多新设立的项目并没有太大进展，部分项目甚至已经完全退出。

进入2013年，市场景气度有回暖迹象，虽然芯片产能过剩问题犹在，但是部分“沉睡已久”芯片项目被重新提上日程。

图 1、2013年以来LED外延芯片投资项目


资料来源：LEDinside整理

1.士兰微成都项目再上日程

2月8日，士兰微发布《非公开发行股票预案》，公司拟以4.19元的底价向特定对象非公开发行不超过1.7亿股，募资总额不超过8.8亿元，用于成都士兰半导体制造有限公司一期工程项目和补充营运资金。成都士兰半导体制造有限公司一期工程项目总投资约10亿元，其中使用募集资金约7亿元，项目产品为照明用LED芯片和功率模块、功率器件产品。该预案已于4月24日获得证监会的通过，并与于5月27日士兰微获准非公开发行1.7亿股，以次日收盘价6.61元估算，融资额将不少于10亿。

早在2010年11月就有媒体报道过“士兰西部LED芯片制造基地项目”已经举行过奠基典礼，不过据LEDinside调查发现，士兰微成都项目一直没有上外延生产线。此次募资的8.8亿将会投资近7亿用于成都项目的建设。

表格 2、士兰微募资资金使用方向

资料来源：公司公告，LEDinside整理

2.三安光电“重拾”芜湖二期项目

5月27日，三安光电发布定增预案称，拟向包括实际控制人林秀成控制的三安集团在内的不超过10名特定对象，以不低于15．82元/股的发行价格，发行不超过2．09亿股，募资总额不超33亿元，其中，不超过28亿元投向芜湖光电产业化（二期）项目。而3月16日，三安光电在第七届董事会第二十四次会议决议中，才刚刚审议通过了关于终止公司公开增发 A 股股票方案的议案。此次发布定增预案公告宣布重启芜湖光电产业化（二期）项目。

表格 3、三安光电募资使用方向

资料来源：公司公告，LEDinside整理

3.澳洋顺昌募资投入淮安一期外延芯片项目

6月4日，澳洋顺昌发布公布，拟以不低于5.12元/股的价格发行不超过1亿股，募资不超过5.12亿元用于LED外延片及芯片产业化项目（一期）以及补充流动资金。早在2011年3月，澳洋顺昌发布公布《2011 年第一次临时股东大会决议公告》，通过了《关于投资 LED 项目的议案》，宣布进军LED外延芯片产业，总规划投资额为10亿元。5个月后，从事LED外延芯片的子公司淮安澳洋顺昌光电技术有限公司完成工商登记手续并取得《企业法人营业执照》，注册资本1亿元人民币。不过进入2011年以来，LED芯片产业的疯狂投资导致产能严重过剩，产品价格呈直线下降趋势，多数企业处于亏损状态。受市场影响，澳洋顺昌LED外延芯片项目进展十分缓慢。进入2013年，市场回暖迹象非常明显，澳洋顺昌募资加快LED项目的步伐。

表格 4、澳洋顺昌募资使用方向

资料来源：公司公告，LEDinside整理

上述三个LED外延芯片项目共计规划投资58.8亿元人民币，而去年全年的两个项目规划投资额仅为23.98亿元。

产能过剩犹存，不宜再现跟风投资

2013年以来，受到LED照明市场的推动，LED芯片市场需求出现较大增长。且近两年LED芯片扩产速度放慢，因此市场出现了短暂缺货迹象。不过国内产能过剩问题依然存在，据LEDinside统计，截止2012年年底大陆MOCVD数量已经超过900台，很多设备由于市场或技术原因仍没有正常开机，这些生产资源并没有得到很好的应用。当这些存量的产能一旦激活仍有可能形成新的供给压力。

即使LED照明市场会在一定程度上拉动芯片市场需求，不过整体来看，冷热不均明显，大陆芯片产能过剩隐忧在短期内仍然难以得到根除，LED芯片产业投资扩产仍需谨慎。