晶电Q4业绩恐降温 明年Q1末可望重启动能

LED磊晶/晶片大厂晶元光电今年第三季因毛利率提升及海外可转换公司债金融评价产生利益的贡献，获利走高。累计前三季税后净利达17.19亿元（新台币，下同，人民币约3.42亿元）、每股盈余1.88元（人民币约0.37元）。随着背光及照明出货转淡，预估第四季产能利用率下滑、业绩降温。另外，明年首季末，因季节需求回升及新年度电视机种开始备货下，预料可望重启动能。

晶电为台湾地区LED磊晶/晶片龙头供应商，亦为全球LED晶片大厂。公司总部位于台湾地区新竹，工厂分布于新竹、苗栗、台南，以及大陆常州、深圳、厦门等地区。透过多起合并及策略联盟，晶电营运规模逐步壮大，目前产品应用领域遍及面板背光源、照明、LED看板，以及汽车照明等其他利基型应用市场。

受到LED产业供给过剩、产品跌价、大陆低价抢市等因素影响，晶电2012年一度陷入营收衰退并且亏损局面。随着业界扩产力度减缓、LED供需结构改善，继2013年营收回升、小幅转盈，2014年营运状况进一步好转。尽管受到背光需求转弱影响，第三季营收已下滑，预料第四季蓝光LED产能利用率更将降到7成以下、四元LED稼动率估9成以下，单季获利将显著少于上季。但整体而言，2014年营收将创新高，毛利率及每股盈余表现估亦将是2011年以来近4年最佳。

展望2015年，LED产业景气起伏可能仍将维持季节循环走势。但在经济规模和技术能力两大条件下，外界仍看好晶电明年应可维持一定竞争优势：

一、 明年第一季末可望重启动能。随着淡季库存调节告一段落，以及新年度新机种（尤其电视）供应链开始备货，预料晶电业绩可能自农历年后逐步回升。

二、 晶电与璨圆合并将使营运规模持续扩大。双方合并股份转换基准日订于2014年12/31，未来璨圆将成为晶电100%持股子公司并终止上市，完成合并后的晶电股本估增至110亿元（人民币约21.89亿元）左右，晶电MOCVD机台总数亦将由现有380多台、提升至480-490台。

晶电今年第三季合并营收约达76.3亿元（人民币约15.18亿元），虽季减6.2%，但年增32.7%，第三季毛利率22.5%，年增6.4个百分点，为自2011年第三季以来近15季波段新高。单季营业利益虽降至8.55亿元（人民币约1.7亿元），惟因业外可转换公司债ECB金融评价产生利益的贡献，使第三季税后净利达到18.16亿元（人民币约3.61亿元）、每股盈余1.99元。为自2010年第四季以来近16季新高。累计前三季营收约219.96亿元（人民币约43.77亿元）、年增36%，营业利益22.2亿元（人民币约4.42亿元）、年增6.8倍，税后净利17.19亿元（人民币约3.42亿元）、EPS 1.88元，较去年同期的0.02元大幅转佳。

晶电今年10月份合并营收降到19.17亿元（人民币约3.81亿元），月减15.48%、年减3.28%，累计前10个月营收约239.14亿元（人民币约47.59亿元）、年增31.9%。预估其第四季营收落在52-56亿元（人民币约10.35-11.14亿元）附近、季减下探3成，单季获利亦将明显少于上季或近损平。2014年营收估约273-275亿元（人民币约54.33-54.73亿元），年增估逾2成，全年EPS估约1.8-2元。（责编：Flora）


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