传统产业股遭弃 新增资金加仓LED产业股

近期市场对传统经济概念股仍然不感兴趣。不过，存量资金也看到经济结构转型的大趋势，所以，在减持传统经济模式产业股的同时，也加大了对新经济产业股的投资力度。统计显示，电子信息、通信等板块出现了资金净流入态势。其中，电子信息板块居资金净流入首位，净流入3.11亿元，净流入最大个股为三安光电、水晶光电、大族激光，分别净流入0.46亿元、0.36亿元、0.32亿元。通信板块净流入1.30亿元，净流入最大个股为中兴通讯、北纬通信、烽火通信，分别净流入0.44亿元、0.25亿元、0.16亿元。

随着经济结构改革的深入，越来越多的资金开始加大对新兴产业的投资力度。其中，电子信息板块中的LED、谷歌眼镜等细分产业概念股更受到市场资金的追捧，尤其是LED产业股。该产业契合了国家的节能产业的发展趋势，其未来发展趋势值得期待。

天龙光电：光伏设备回暖仍滞后，LED设备将打开新空间

分布式光伏电站带动光伏行业稍有回暖，但设备复苏有所滞后。在政策支持下的分布式光伏发电项目建设如火如荼，带动光伏板块整体回暖，但由于行业扩产周期滞后于景气周期，上半年公司的单晶生长炉和多晶生长炉的出货量仍不景气，各几十台，但产品毛利率仍然同比增长较大，单晶炉毛利率达52%。另外，公司新收购的公司热场和坩埚公司业绩低于预期，销售量较少，对母公司业绩有所拖累，公司光伏类设备总体表现一般。

新产品有亮点。公司12年变更募投项目“年产150 台多晶硅铸锭炉”为“年产50万km树脂金刚线的项目”，上半年金刚线已经实现量产，并有部分收入；另外，子公司常州天龙重启制药机械业务，为公司贡献一部分收入，也为公司带来医药行业机会。

业务重点将偏向LED，为公司带来新的增长空间。随着LED行业下游需求带动下，蓝宝石衬底的价格大大回暖，公司蓝宝石长晶设备的各项指标已经达到量产标准，将与大客户洽谈合作意向，有望取得较大突破；另外公司MOCVD设备已于2012年实现一台销售并稳定运行，有望成为国产化设备的新宠儿。伴随LED行业的发展，将为公司带来较好预期。

鉴于公司光伏业务处于调整期，正在寻求转型；LED行业的蓝宝石炉、MOCVD等各项新业务均基本完成技术储备，正积极进行业务开拓。

士兰微：逐步走出业绩低谷

士兰微坚持IDM模式，拥有集成电路全产业链制造能力。电源类芯片为公司未来发展重点，公司集成电路业务将稳步发展。公司LED业务随着市场的景气回升，盈利情况得到改善，随着白炽灯的替代进程，未来市场空间巨大。

集成电路全产业链制造能力：公司目前为国内规模最大的集成电路芯片设计与制造一体的企业之一，以芯片设计、制造、封装与测试高度整合的IDM模式为基础，不断进行产能扩张和产品线延伸发展。智能终端与LED照明是公司业务发展当前最主要的驱动力，未来应用于变频电机的功率模块业务具备巨大成长潜力。

IC业务稳健增长：集成电路产业景气持续，公司业务稳步发展。集成电路是公司传统主导业务，2010年后公司转型为包括电源管理与功率驱动、射频混合信号、MCU和数字音视频芯片等高端应用领域，其中电源类芯片是近年来发展重点。2009年-2012年我国集成电路市场规模年均增速13%，随着LED照明、智能终端等下游细分市场的增长以及欧美的经济复苏，公司集成电路业务将继续稳步增长。

LED行业空间广阔：随着LED芯片市场的景气上升，公司盈利情况将得到改善。随着下游照明需求的不断提升，上游外延芯片及中游封装企业从前两年低迷的市场泥潭中慢慢走了出来，MOCVD产能利用率也在不断上升。行业两极分化将会越来越明显，公司有望拓展市场份额。

掌握MEMS核心技术：公司在三年多前开始进行MEMS传感器技术和产品的研发，目前掌握了MEMS的核心技术和工艺环节。公司的MEMS传感器研发得到了国家科技重大专项的支持，中国大陆已经成为个人消费电子类产品的重要生产基地，大陆移动终端制造商在全球市场的份额不断上升。MEMS在中国市场的需求成长迅猛，未来有广阔的进口替代空间。公司产品有望获得爆发式增长。

阳光照明：最稳健的LED下游厂商

LED照明甜蜜点到来，公司主业从节能灯逐步转型为 LED；自主品牌和灯具比例的提升。从传统制造业过度到具有自我品牌的高成长行业，公司估值提升。

LED 业务将成为主力：公司 LED 收入 2012 年 3.64 亿，我们预计全年LED 业务将超过 11 亿元，占收入总额三分之一。随着产能扩张，2014年厦门的光源有望达到年产 7000万只，而上虞本部的光源达到 2000万只，灯具 500 万套。2014 年来自 LED 业务的收入有望达到 20 亿元，占总收入一半，未来提升到更高比例。

节能灯短期内保持稳定：节能灯一直是公司的主力军，但由于 LED 灯具的崛起以及公司的逐步转型，节能灯小幅下滑。但未来几年公司节能灯业务不会快速萎缩。主要原因在于：节能灯市场集中度有望提升，公司作为照明业龙头份额将增加。目前公司的节能灯销量为 2.5亿只，虽然节能灯逐步被 LED 替代，但前期可能下降的很慢，到 2018-2020 年下降较快，2020年后可能会被LED完全替代。

渠道优势、自主品牌、代工多元化、增加灯具比例。公司是照明领域龙头，传统渠道和品牌优势明显。未来将发展自主品，2013 年自主品牌占总收入 20%，未来希望提高到 40-50%。自主品牌渠道包括：国内的1000家经销商和 3000个网点；国外的二线超市；商业项目；国家招标；电商等渠道。代工多元化方面：逐渐降低第一大客户飞利浦比例，开发如欧司朗和 LOWES等。公司要提高灯具的比例，提高收入和利润。公司希望到 2014 年 LED 灯具收入占整个 LED 收入的比重为 40%，而远期将进一步提高到 70%，整体达到百亿收入规模。（责编：Flora）