三安光电不惧风险再融资玩激进销售

“在下游不断传出有企业倒闭的消息时，三安光电还不惧风险，玩激进销售。”12月9日，有投资者对三安光电应收账款和应收票据的迅速增加表示担忧。一位元财务分析人士称，在LED芯片下游遭遇寒流的情况下，公司激进销售面临巨大风险，可能面临回款难问题。而公司激进的销售举动，可能是为保定增。

公司财报显示，2012年开年以来，三安光电的应收款便迅速飙升。2012年年初，其应收票据约为1.14亿元人民币（下同），截至三季度末其应收票据飙升至7.86亿元；公司今年年初的应收账款约为4.65亿元，而截至到三季度末公司应收账款约为14.92亿元。

今年前三季度，三安光电应收账款与应收票共计增加约为10.27亿元。同期，其营业收入约为23.53亿元，其应收账款与应收票据合计占同期营业收入的43.65%。

三安光电应收款激增，与行业内的其他企业形成巨大反差。

统计发现，今年前三季度，乾照光电、华灿光电、士兰微的应收款项（这里指应收账款与应收票据之和）占同期营业收入的比例分别为39.13%、8.21%、3.27%。三安光电为大陆几大LED芯片上市企业中最高。

乾照光电2012年三季报显示，其应收票据从期初的0.45亿元增加到三季末的0.94亿元，其中上半年增加0.32亿元，第三季度增加0.17亿元；而公司应收账款从期初的2.19亿元增加到三季度末的2.77亿元，其中应收账款上半年增加了0.55亿元，三季度只增加0.03亿元，由此可看出，乾照光电下半年收紧了赊销力度。而三安光电今年前三季度增加的6.72亿元应收票据中，在今年三季度发生的便有3.6亿元。

在三安光电大玩激进销售的同时，2012年年初以来，LED芯片行业下游的封装行业，近四成LED封装企业面临倒闭，不时有企业倒闭的消息传出。

资深财务专家景小勇表示，在这样的额情况下，公司承担著一定的风险，“应收款的剧增，可能与行业特性有关。不过大公司与小公司合作一般都会有优势”。

资料显示，华灿光电2012年前三季度的预收账款几乎可以忽略不计，而乾照光电前三季度预付款约为490多万，三安光电约为510万，与这些公司的巨额应收款形成鲜明对比。“这说明下游更吃紧，没有钱预付给他。”景小勇说。

一位财务分析人士分析称，在产业链下游遭遇寒流的情况下，三安光电的激进销售行为，面临巨大回款风险，力促其铤而走险的动机，可能是为了保定增。

资料显示，2011年4月份，三安光电宣布拟公开增发不超过2.1亿股，募资不超过80亿元，全部用于安徽三安光电有限公司芜湖光电产业化（二期）项目和安徽三安光电有限公司LED应用产品产业化专案。该增发方案于2011年5月获得股东大会通过， 9月份，公司董事会决议时将募资总额调整为不超过63亿元。今年4月18日，其又宣布将公开增发方案的决议有效期延期一年。近期股价持续下挫的情况下，公司几位元高管自掏腰包增持公司股票60多万股。