瑞丰光电Q2逆市反弹 LED背光业务订单理想

瑞丰光电在一季度同比下降50%背景下，二季度业绩实现较快增长，基本弥补了一季度市场低迷所带来的业绩下降影响。以公司2012年度半年度的业绩预告来看，预计上半年净利润同比下降12%-0%，对应二季度实现净利润1302-1553万元，同比增长26%-50 %，环比增长162%-212%。

7月份以来，LED相关上市公司已陆续发布中期预估。瑞丰光电相较同行表现更为理想。判断公司业绩显著好于行业平均的核心原因为公司主要从事中大尺寸LED背光，有别于从事显示幕、照明甚至于小尺寸背光的企业。受益于LED电视渗透率的提升，以及公司对于台系产品的替代，第二季度公司来自于康佳、长虹的中大尺寸LCD背光源LED销售出现较大增长，带动公司整体销售收入同比增长约40%，对应上半年营收同比增长超过20%。在收入增长同时，公司期间费用率保持平稳，且有约150万政府补贴及几十万利息收入。并因此提升了公司销售利润率水准。

LED照明为公司试图进入的新领域。由于雷士照明内部变动，公司原来与雷士签订的合作协定事实上已处于搁置状态。公司如希望在这一领域继续推进，需寻找新的产业合作方向。预计公司2012-2014年销售收入分别为3.85亿元人民币（下同）、4.90亿元、6.22亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.50亿元、0.66亿元、0.84亿元；对应EPS分别为0.47元、0.61元、0.78元。