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天富热电：SiC进入量产临界点 LED需求爆发提升估值

2012-03-22 09:49:40 [编辑：yangzhaowu]

业内人士认为市场目前仅考虑了公司主营业务的增长，但却低估了碳化矽业务的估值潜力，未充分认识到碳化矽芯片一旦量产对行业竞争态势的影响。

天富热电主营业务中石河子地区的热力、电力和燃气的生产与供应未来继续保持平稳增长，而房地产业务未来3 年将结算的几个楼盘因为以代建高中城方式拿地，地价成本低、毛利率高，将成为主业业绩释放重要的助推力。

SiC 业务目前处于大批量工业化量产的临界点，2010-2011 年间随时有可能形成万片以上的生产销售规模。经过对SiC芯片下游需求的分析，一旦公司量产，将有力改变目前Cree公司一家独大的局面，同时启动SiC 基LED衬底的需求以满足LED终端需求的爆发式增长。

创新的运用二叉树模型对SiC 业务进行估值，天富热电所持天科合达股权折合每股8.795 元人民币（以下简称元）。据了解，2009-2011 年天富热电主营业务(除SiC 外业务)的盈利预测为0.186 元、0.224 元和0.269 元，给予其25x10PE，估值5.60 元；加上所持天科合达40.8%股权价值8.795 元，天富热电合理股价为14.395元。
 

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