多因素影响亿光Q4获利，大摩给予降低持股评等

封装大厂亿光（2393）第三季度获利季度增逾30%，但因产品组合影响，毛利率较上季度下滑2个百分点。有券商预期，亿光第四季度可望在大尺寸背光产品量产出货带动下营收持续小增。而摩根士丹利证券认为，亿光第四季度毛利率与获利率会受影响，目前给予亿光降低持股Underweight投资评等，目标价新台币76元。

亿光第三季度合并营收33.04亿元，季度增19%，单季度合并毛利率为35.56%，季度下滑2个百分点，但较2008年同期提升3个百分点。第三季度合并营业利益6.1亿元，季度增22%，单季度税后净利5.6亿元，季度增36%，单季度每股税后盈余1.55元。累计前三季度合并营收80.39亿元，平均毛利率34.6%，营业利益12.42亿元，税后净利11.96亿元，每股税后盈余3.28元。

摩根士丹利证券指出，亿光第三季度毛利率下滑，但单季度获利仍较上季度增长，主要是业外收益贡献增强所致。由于第四季度整体出货情况可能随淡季度降温（市场多预期，第四季度以液晶电视LCD TV背光需求最可望续强），但目前中大尺寸面板背光源LED产品，合计又仅占亿光营收比重又不到10%。部分较乐观的法人预期，亿光2009年第四季度营收可望在大尺寸背光新产品开始量产出或带动下，单季度营收较上季度持续小增5%以内。但摩根士丹利证券预估，亿光第四季度营收，将自11月份开始下滑，整体第四季度营收最好的情况，应是与第三季度持平，同时，淡季度的产品价格压力，也可能使亿光第四季度毛利率与获利率，受到压抑。

LED路灯方面，原本市场预期亿光第四季度可望取得来自中国大陆的LED路灯新标案订单，可被视为在LED照明领域布局的重要指标。但因迄今尚无新进展，而时序已进入11月份，法人认为，亿光第四季度在中国LED路灯业务有所突破的可能性，逐渐降低。摩根士丹利证券给予亿光Underweight降低持股之投资评等，目标价76元。