封装业首份年报：业绩突破还得靠收购 万润增收未增利

在6家以LED封装为主营业务的上市公司中，至少从2014年前三季度的营收表现来看，万润科技属于体量最小的一家。

在市场竞争愈发激烈的环境下，要想实现“量”的突破，仅仅靠自身努力还是远远不够，万润科技的大招放在后头，目前暂时还并未体现在2014年年度报告上。

体型“娇小”增速缓

2010年营收2.34亿元，净利润3613.99万元；2011年营收3.74亿元，同比增长60.10%，净利润5406.91万元，同比增长49.61%；2012年营收3.89亿元，同比增长3.76%，净利润3848.56万元，同比下滑28.82%；2013年营收4.36亿元，同比增长12.32%，净利润4444.92万元，同比增长15.5%；2014年营收5.23亿元，同比增长19.91%，净利润4040.49万元，同比下滑9.10%。

从以上数据可以看得出，万润科技2014年才跨进5亿元门槛，而同行国星、鸿利、瑞丰、聚飞、长方，剔除国星超10亿元规模不算，其他家已经朝着8亿元的大门奔去，唯独万润科技。

但故事还在继续，2014年9月1日，万润科技董事长李志江在与投资者交流时表示，力争用三年的时间，把万润科技打造成为市值上百亿的公司。

放出这样的话来，背景是万润科技在2014年8月15日公告称，拟以10.76元/股的价格发行不超6606万股，募集资金总额不超过7.1亿元，将用于收购日上光电100%股权和补充流动资金。

而日上光电财务状况如何？2012年营收2.5亿元，净利润2024.05万元；2013年营收3.76亿元，同比增长50.02%，净利润2552.98万元，同比增长26.13%；2014年预计营收5.27亿元，净利润3292.13万元；2015年预测营收6.64亿元，净利润4224.82万元。

如果预测数据出入不大，一旦日上光电的财务并入万润科技，那万润科技也就顺利踏进10亿元俱乐部。业绩要想快速更上一层楼，光靠自己原本的主营业务实现增长远远不够，还是得仰仗外延式并购。

只是，截至今日（2015年2月4日），万润科技的市值还停留在25.45亿元，距离100亿元市值还是有一大段距离，还有两年半的时间努力。

LED照明业务成长乏力 

在2014年度业绩说明会上，万润科技财务总监卿北军表示，随着产品性价比的提升，LED照明取代节能灯和白炽灯的趋势很明确，有望进入快速增长的阶段。

即便冒着与客户抢照明应用市场的风险，跟其他同行一样，万润科技对于LED照明产品也早早做了布局。

2012年，万润科技的LED照明产品营收9332.22万元，同比增长15.59%，毛利率34.46%，同比增长2.28%，营收占比32.87%；2013年，万润科技的LED照明产品营收12030.54万元，同比增长28.91%，毛利率43.34%，同比增长8.88%，营收占比27.6%；2014年，万润科技的LED照明产品营收12146.46万元，同比增长0.96%，毛利率37.95%，同比下滑5.39%，营收占比23.23%。

从以上数据可以明显看得出，万润科技2014年的LED照明产品增长乏力，糟糕的是毛利率还下滑，当然这跟整个LED照明的行情紧密相关。

2014年，万润科技LED照明产品主要的市场方向是中高端商业照明和市政工程照明。其在国内照明市场继续为京客隆、岁宝百货、日照百货、万达百货等多家商超连锁提供EMC照明节能改造，以BT模式总承包仙桃市住房和城乡建设委员会发包的仙桃市城市道路照明建设工程项目，中标南方电网、东莞地铁、深圳光明新区路灯工程等项目；在国外照明市场，深入挖掘欧洲传统照明存量替换市场，积极开拓美洲、东南亚等新兴市场。

众所周知，做工程项目应收账款一直是个大问题，最糟糕的是项目做了钱却迟迟收不回来。2014年年末，万润科技的应收账款为1.53亿元，占总营收的29.25%。（文/LEDinside Amber）

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