中美贸易战，LED出口企业何去何从？

特朗普发起针对中国的贸易战，目的是逼制造业离开中国。违背经济规律的政策，结果可能事与愿违。

LED行业不幸也被卷入，LED下游的对美出口产品成为特朗普关税的针对目标。

企业很难去扭转大的宏观环境，也改变不了大国角力的政策博弈走向。但是，如果我们能看清楚贸易冲突之下的经济趋势，并很好的适应和利用这种趋势，短期的政策扰动也就没有那么重要了。

本文通过建立一个贸易套利的模型，说明中美之间关税战对LED出口行业可能造成的直接经济后果，并试图量化这一结果，仅供相关企业参考。

关税的经济影响与后果

典型的关税影响如下图所示，Pw是世界市场的价格，Pt是增收了T水平的关税之后的国内市场的价格。

这会产生的结果是多方面的，首先是关税的生产效应，国内厂商的生产会从S1增加到S2。

其次是关税的消费效应，即国内消费从D1减少到D2，此外还有进口的数量从D1-S1变成D2-S2。政府则获得了关税所导致的政府财政收入的增加，即图中c的部分。

由于需求量的减少，损失了a+b+c+d的消费者剩余，其中a是国内生产者增加的生产者剩余，c是进口国政府收到的关税，国民福利的净损失是b+d。这也是美国对中国开始征收关税以后，特朗普很满意收到了很多关税，但是却受到大部分经济学家批评的基本原因。关税带来了国民福利的净损失，而政府增加的收入不过是从消费者福利当中切走了一大块罢了。

中美贸易战的第三国套利模型

有趣的地方在于，特朗普针对中国的关税，真的能带来制造业回流美国吗？现实呈现出来的结果并不是的。

实际上从绝对规模来看，2019年首季度减少美国从中国减少的进口额，大致上等于从其他国家进口的增加额之和。制造业回流美国的可能性很小。

那么问题是制造业真的流向了这些出口增加的国家了吗？我们来建立一个模型分析这个问题。

不同于简单的关税模型，美国并没有对所有国家征税，所以并不是美国的所有的进口产品都增加了关税，而是从中国进口的那一部分产品成本增加了，这和向所有国家进口的产品征收关税的效果是不一样的。这样一来，相当于美国市场上进口自中国的产品售价变得更高了，相当于美国市场上中国产品的供给曲线向上移动了一些从Su1移向了Su2。

Pw是美国征收关税前的中国产品在美国市场的价格，也等于全球市场的价格。而征收了t水平的关税后，中国产品在美国市场的供给曲线向上移动了t。

美国消费者损失的福利等于图中蓝色区域。

再换到中国的角度来看，美国是中国企业重要的出口市场，因为关税的原因，相当于中国企业来自美国的需求向下移动了t单位，从Dc1移到了Dc2。

中国厂商对美的出口就减少了，价格也从Pw降低到了Pc，中国损失的生产者剩余如图中橙色区域。

这中间，损失的部分去哪里了？由于美国对中国加了关税，国内市场的价格水平向上提升了，但是仍然对很多第三国仍然保持了原来的关税水平。中国作为全球市场的出口大国，少了来自美国市场的需求，多余的产能需要找到出口，整体的出口价格不可避免的下滑了。

那么这些第三国发生了什么，本来第三国面对的供需曲线是Dw和Sw，均衡价格是Pw，均衡产量是Q*，但是现在对美的出口价格被拉高到Pc+t，于是生产者会加大产品出口到Qt，生产不过来怎么办，正好中国有，赶紧从中国进口。

等到中国市场一询问，价格已经来到了Pc，这么便宜，正好可以多消费一些，Pc的价格对应的消费量也是QΔ。

简而言之，第三国的生产者剩余增加了绿色的部分（实际上可能并没有什么人生产，很可能只是一些出口商），也就是出口商的福利大大增加了，因为美国人愿意出更高的价格进口。而进口商，包括普通的消费者的福利增加了，因为从中国进口的货品更便宜了，即深蓝色的部分。

这就解释了为什么1~4月中国对美出口下降4.8%的情况下，中国对东盟以及欧盟的出口额都在以13~14%的速度增长，因为中国产品价格的下降，不仅他们消费更多了，而且还很开心的从中国采购再卖到美国赚10%的差价。

进入六月份以后，美国对中国进口的2000亿美金商品都会先后增加到25%的关税，全球套利贸易的深度和广度将进一步增加。

对LED照明行业来说，美国进口的照明产品（HS:9405）中，高达66%来自中国，中美贸易冲突必然导致来自中国的份额下滑，而哪些地区和国家将可能从套利贸易中最大获利？面对贸易冲突的风险，照明厂商和显示屏厂商又该如何应对？（文 | LEDinside首席分析师 王飞）

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