中国大陆：IPO“堰塞湖” LED公司“茶壶煮饺子”

“IPO迟迟不开闸，我们的计划投资专案可就要泡汤了。”一位正筹划公司上市事宜的企业负责人向证券时报大吐苦水。如今，A股IPO“堰塞湖”巨大，830家拟上市公司排起长龙，而深陷产能过剩的LED企业正面临着进退维谷的尴尬。

据证券时报报导，“前几年光景好，业绩节节高升，财报看起来漂亮，符合高成长性的指标，而且每股收益高，股票也能卖个好价钱。现在行业正进入调整期，已经上市的公司都难以保证业绩增长，像我们这种没有资金优势的企业更遑论高成长。”这位LED企业老总如是说。

近几年，在政府节能减排政策的推动下，各地方政府纷纷上马节能项目，LED行业由此分得一杯羹。全国各地大大小小LED企业如雨后春笋般涌现，部分有实力的企业更是借势登陆资本市场，A股市场LED板块急速壮大。

然而，近一两年来，由于前期投资过热，同质化竞争惨烈，价格战纷起，全行业进入微利时代。多数LED企业开始出现盈利下滑的势头，甚至部分公司还因资金链断裂而出现老板跑路、企业倒闭等状况。

即便资金实力较为雄厚的上市公司，情况也不容乐观。据统计，25家LED重点上市公司中，今年三季度营收同比增长的有15家，占总数的60%，比上半年下降10.83%；净利同比增长仅有10家，占总数的40%。上述25家上市公司中，业绩下滑比较严重的多为上游芯片以及下游显示幕应用企业，中游封装企业整体业绩也略微下降，产业链中仅有LED照明应用这一环节实现盈利增长。

目前，证监会披露正处于排队上市阶段的LED企业约为5家，多数为LED下游应用制造商。除此之外，还有若干实力较强的企业完成改制，正处于辅导期。近日参与一次LED行业大会中，与会的300多家LED企业中过半数为股份制公司。一位业界人士认为，按照现在的形势，许多LED企业未来几年很难登陆A股市场。

然而，上市与否对于企业个体和对行业整体影响却不完全一致，甚至相互矛盾。一方面，在行业同质化竞争激烈的情况下，企业个体只有不断壮大自身产能形成规模优势，才能立于不败之地，此时通过上市募资扩产是不二法门；另一方面，企业通过上市募资用于扩产，导致行业整体产能膨胀，进一步加剧竞争。

“从目前市场形势来看，无论是资本市场还是公司基本面，LED企业上市都不是一个非常好的时机。从专案投资的情况来看，现在LED产业从上游芯片到封装都供过于求，放一放也是有利于行业健康发展的。”山东浪潮华光股份(600475,股吧)有限公司总经理郑铁民表示，行业并购也许是成本较低的可替代IPO的发展方式。

当然，企业谋求上市地位并非完全为了“圈钱”。例如，正筹划上市的元晖光电有关负责人告诉证券时报，公司品牌在海外市场具有影响力，海外业务营业额占比较高，公司拟在内地上市以扩大品牌影响力，谋求国内市场的一席之地。