外资看坏LED业，调降晶电、亿光目标价

近日，花旗证券调降LED磊晶龙头厂晶电（2448）评等，目标价下看24元新台币。同时，巴黎证券预期日亚化将带头削价竞争，也调降亿光2009年获利预估达四成，目标价下探32.9元新台币。

2008年，晶电扩充产能约四成，在固定费用仍须摊提、产能利用率不高的情况下，2009年第一季度毛利率仍将处于低档。花旗证券预估，晶电2009年首季度毛利率可能降至8%，而该公司2008年第一季度毛利率还有21.4%。此外，消费性电子产品需求不振，预料至少持续到2009年中，花旗预估晶电2009年获利将较2008年大减97%，可能仅勉强打平损益。花旗证券研究报告调降晶电评等，由「买进」降为「卖出」，新目标价为24元。其分析师大胆预测，晶电第四季度在产能利用率与平均出货价格下滑下，可能出现赤字，且直到2009年第二季度之前，看不到好转的跡象，「前面的路将会很艰辛。」

LED产业向来较能对抗不景气的下游封装厂，也难以倖免。巴黎证券在研究报告中调降亿光2009年的获利预测与目标价。研究报告指出，2009年全球LED需求成长由原本的45%，降为31%，而日亚化将带头削价三成，抢攻原属台湾厂商在手机与笔电背光的市场，将影响亿光等封装厂2009年的营收与获利。巴黎证券认为，2009年全球笔电出货量将衰退两成，小笔电则将有5.2%的成长，手机出货衰退5%，导致2009年LED需求成长仅三成左右。在市场成长不如预期，竞争对手降价抢市之际，预估亿光2009年营收可能较2008年小幅衰退，毛利率也会从原本的三成掉到21.8%，每股盈餘则降至1.68元，较原先预估调低了四成。不过巴黎证券也指出，亿光财务状况佳，现金充裕，将能渡过寒冬。