新理益集团解套华磊光电，LED芯片成风险资本弃儿

2013 年6月17日，天茂集团收到华磊光电传来的《湘能华磊光电股份有限公司出资证明》：天茂实业集团股份有限公司持有湘能华磊光电股份有限公司3000万股权，为湘能华磊光电股份有限公司第四大股东。

天茂集团以4.89元/股的价格购买新理益集团所持有的华磊光电3000万股股权，交易总价1.5亿元。

新理益集团2010年底通过增资获得华磊光电3000万股股份，不过由于华磊光电迟迟未能实现上市，巨额资金无奈被套牢在这笔股权投资上。

与此同时，为了争取天茂集团其他股东的支持，此次交易新理益集团设置了回购条款，触发回购的条件包括华磊光电连续两年亏损、未能在2017年前取得证监会IPO批文等。回购时，新理益集团将按每年6%的利率向天茂集团支付利息。即使最终上市无望，天茂集团也能够将股份回售给新理益集团，并且获得6%的利息回报，这一水平远高于公司2012年仅0.79%的净资产收益率。因此对天茂集团而言，有百利而无一害。

新理益集团实为天茂集团的大股东，占天茂集团23.78%的股权。天茂集团入股华磊被认为是为大股东新理益解套，后者需要将风险资金投入更高回报率的领域。

由于LED上游芯片产业产能过剩比较严重，价格竞争白热化。再者部份芯片企业为了抢占市场不惜采取亏本抛货策略，导致大多数LED芯片企业处于亏损状态。2012年度华磊光电总营收2.43亿元人民币，营业利润仅0.11亿元人民币。残酷的市场环境导致LED芯片企业近期上市基本无望，因此新理益集团选择放弃华磊光电而寻求新的猎物。这也从侧面折射出资本市场对整个LED芯片业的失望，LED芯片不再是风险资本的宠儿。

Source：LEDinside